bd半岛体育bd半岛体育跟踪期内，广西绿城水务股份有限公司（以下简称“公司”）仍是南宁市最主要的水务运营主体，供水及污水处评级观点

　　理业务在南宁市中心城区及部分周边区域保持突出的专营优势；公司修订了内部控制制度，董事会及监事会按章程要

　　求换届选举，治理水平很高；公司供水业务保持稳定经营，污水处理产能规模进一步扩大，整体经营状况良好；公司

　　在建水务项目较多，未来仍存在较大投资压力；公司资产中在建工程和固定资产占比高，资产质量尚可；所有者权益

　　变动不大，权益稳定性尚可；公司债务规模进一步增长，整体债务负担较重，存在一定集中偿付压力；公司利润总额

　　主要来自经营性利润，因营业成本提升、利息支出增加及计提信用减值损失等因素影响，当期利润总额同比下降明显；

　　外部支持调整：跟踪期内，公司持续获得税收优惠及政府补助等方面的外部支持。

　　随着公司在建供水及污水处理项目完工投产，供水和污水产能将进一步提升，对缓解运营压力及收入稳步增长形评级展望

　　可能引致评级上调的敏感性因素：公司业务范围和区域范围扩大，债务压力缓解。

　　? 公司外部发展环境良好。南宁市区域经济和人口规模保持增长，南宁市辖区水资源较为丰富，为公司发展提供了良好的外部环境。

　　2023年南宁市地区生产总值 5469.06亿元，按可比价格计算，比上年增长 4.0%。同期末，常住人口 894.08万人，比上年增加 4.91万

　　? 跟踪期内，公司在水务业务领域保持区域专营优势。公司仍是南宁市最主要的水务运营主体，跟踪期内，水务业务在南宁市中心城

　　? 跟踪期内，公司产能规模有所扩大，营业总收入同比进一步增长。2023年，公司新增污水处理能力 12.00万吨/日，截至 2023年底，

　　公司供水和污水设计处理能力合计 388.50万吨/日。2023年，公司实现营业总收入 23.32亿元，同比增长 3.42%。

　　? 公司仍面临较大的投资压力。截至 2023年底，公司主要在建及拟建水务项目尚需投入 75.18亿元，仍存在较大的投资需求。

　　? 跟踪期内，公司债务规模进一步增长，短期偿债指标表现弱化。截至 2023年底，公司全部债务较上年底增长 12.85%至 136.55亿元，

　　资产负债率和全部债务资本化比率分别为 77.86%和 74.49%，债务负担较重。同期末，公司现金短期债务比为 0.33倍，较上年底进

　　? 跟踪期内，公司污水处理服务费回收有所滞后，收现质量下降。截至 2023年底，公司应收污水处理服务费增加明显。同期末，公司

　　现金收入比下降至 75.18%，收现质量有所下降。公司污水处理服务费回款有所滞后，需持续关注污水处理服务费回收情况。

　　? 2023年公司利润总额下降明显。因供水及污水处理项目陆续投入使用，加之物价上涨等原因，成本费用增速已高于收入增速，叠加

　　财务费用增加以及计提信用减值损失，2023年公司利润总额同比下降 52.75%。

　　评级方法/模型 水务企业信用评级方法 V4.0.202208 水务企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208

　　水务企业信用评级方法 V4.0.202208 水务企业主体信用评级模型（打分表） V4.0.202208

　　水务企业信用评级方法 V3.0.201907 水务企业主体信用评级模型 V3.0.201907

　　注：上述评级方法/模型、历史评级项目的评级报告通过报告链接可查阅 资料来源：联合资信整理

　　根据有关法规要求bd半岛官网，按照联合资信评估股份有限公司（以下简称“联合资信”）关于广西绿城水务股份有限公司（以下简称“公司”）

　　广西绿城水务股份有限公司成立于 2006年 9月，由南宁建宁水务投资集团有限责任公司（原南宁建宁水务集团有限责任公司，以下

　　简称“建宁水务”）和上海神亚投资有限公司（原上海神亚企业管理有限公司）共同出资设立。后经多次增资和股权转让，2015年 6月 12

　　日，公司正式在上海证券交易所挂牌上市（股票简称：绿城水务，股票代码：601368），总股本为 7.36亿元。2019年 7月，经中国证券

　　监督管理委员会证监许可〔2019〕896号《关于核准广西绿城水务股份有限公司非公开发行股票的批复》核准，公司非公开发行股票

　　147162179股，发行价格 5.52元/股，公司注册资本和总股本变更为 8.83亿元。截至 2024年 3月底，公司前五大股东持股情况如图表 1所

　　示，公司控股股东仍为南宁建宁水务投资集团有限责任公司（以下简称“建宁水务”），建宁水务由南宁市人民政府国有资产监督管理委

　　员会（以下简称“南宁市国资委”）100.00%持股，公司实际控制人仍为南宁市国资委。

　　公司是南宁市最主要的水务运营主体，主要从事自来水生产供应及污水处理业务，按照联合资信行业分类标准划分为水务行业。

　　截至 2024年 3月底，公司内设审计部、董事会办公室、总经理办公室、人力资源部、融资财务部等职能部门；公司合并范围内拥有

　　一级子公司 4家，分别为南宁市水建工程有限公司（以下简称“水建工程公司”）、南宁市武鸣供水有限责任公司（以下简称“武鸣供水

　　公司”）、南宁市流量仪表检测有限责任公司（以下简称“仪表检测公司”）和广西绿城检测服务有限公司（以下简称“绿城检测公司”）。

　　截至 2023年底，公司合并资产总额 211.25亿元，所有者权益 46.76亿元；2023年，公司实现营业总收入 23.32亿元，利润总额 0.89

　　截至 2024年 3月底，公司合并资产总额 215.17亿元，所有者权益 46.97亿元；2024年 1－3月，公司实现营业总收入 5.43亿元，利

　　公司注册地址：南宁市武鸣区南宁华侨投资区（广西—东盟经济技术开发区）教育路 4号；法定代表人：黄东海。

　　截至 2024年 3月底，公司由联合资信评级的存续债券见下表，募集资金已按指定用途使用完毕。其中，“21绿水 01”期限为 5年，

　　附第 3年末公司赎回选择权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权。跟踪期内，公司按期足额偿付到期利息。

　　2023年，世界经济低迷，地缘政治冲突复杂多变，各地区各部门稳中求进，着力扩大内需。2023年，中国宏观政策稳中求进，加强

　　逆周期调控。货币政策两次降准、两次降息，采用结构性工具针对性降息，降低实体经济融资成本，突出稳健、精准。针对价格走弱和化

　　债工作，财政政策更加积极有效，发行特别国债和特殊再融资债券，支持经济跨周期发展。宏观政策着力加快现代化产业体系建设，聚焦

　　促进民营经济发展壮大、深化资本市场改革、加快数字要素基础设施建设。为应对房地产供求新局面，优化房地产调控政策、加强房地产

　　2023年，中国经济回升向好。初步核算，全年 GDP按不变价格计算，比上年增长 5.2%。分季度看，一季度同比增长 4.5%、二季度增

　　长 6.3%、三季度增长 4.9%、四季度增长 5.2%。信用环境方面，2023年社融规模与名义经济增长基本匹配，信贷结构不断优化，但是居民

　　融资需求总体仍偏弱。银行间市场流动性整体偏紧，实体经济融资成本逐步下降。

　　2024年是实施“十四五”规划的关键一年，有利条件强于不利因素，中国经济长期向好的基本趋势没有改变。消费有望保持韧性，在

　　房地产投资有望企稳大背景下固定资产投资增速可能回升，出口受海外进入降息周期拉动有较大可能实现以美元计价的正增长。2024年，

　　稳健的货币政策强调灵活适度、精准有效，预计中央财政将采取积极措施应对周期因素，赤字率或将保持在 3.5%左右。总体看，中国 2024

　　年全年经济增长预期将维持在 5%左右。完整版宏观经济与政策环境分析详见《宏观经济信用观察（2023年年报）》。

　　水务行业对宏观经济运行周期的敏感度较低，属于弱周期性行业。由于涉及国计民生，行业公益性和区域垄断性特点突出。我国人均

　　水资源量较世界平均水平处于低位，水资源区域分布不均，南水北调成为缓解我国区域水资源短缺的重要方式。供水方面，城市化进程推

　　动我国城市用水人口和供水总量继续增长，但近年来增速有所放缓；2022年，我国城市用水普及率已达到 99.39%，城市供水行业固定资

　　产投资规模较 2021年高峰有所回落，城市供水行业处于相对成熟阶段；在国家水价改革的政策支持下，近年来，我国 36个大中城市居民

　　生活用水价格整体呈现小幅上涨趋势，但水价区域差异化明显。污水处理方面，近年来，我国污水处理能力进一步上升，但污水处理费仍

　　近年来，水务行业政策重点体现在用水提质增效，实施严格节水制度；加快城镇污水设施建设和污水排放检测，进一步释放污水处理

　　产能，加快补齐城市和县城污水处理能力缺口；推进水费改革提升水务行业盈利空间等方面。我国水务行业现阶段呈现区域垄断和行业龙

　　头集中度提升并存的竞争格局。未来，水务衍生业务及相关配套设施还不健全的区县及乡镇地区或将为实力较强的水务企业提供拓展业务

　　及异地扩张的机会，但水务行业涉及国计民生，预期竞争格局仍将保持基本稳定。行业关注方面，我国水务行业市场化程度较低，水价调

　　价周期较长，未来随着相关政策的出台和落实，水价形成和收费机制有望进一步完善，但预计短期内价格调整幅度有限，行业盈利能力短

　　期内承压；水务企业长期资产投入规模较大，回报周期较长，企业或面临较大资本支出压力，且需关注地方财力较弱区域水务企业项目回

　　2023年，南宁市经济实力和人口规模保持增长，南宁市辖区水资源较为丰富，为公司发展提供了良好的外部环境。

　　公司作为南宁市最主要的水务运营主体，承担了南宁市中心城区及部分周边区域的供水和污水处理职能，业务开展直接受地区经济

　　水资源方面，南宁市地处亚热带地区，气候湿润，雨量充沛，2023年南宁市全年水资源总量103.25亿立方米，降水量1366.40毫米，用

　　水总量32.41亿立方米。全市地表水总体水质优良。城市集中式饮用水水源地水质达标率为100%。截至2023年底，南宁市污水处理厂23个，

　　人口方面，截至2023年底，全市户籍人口818.84万人，比上年增加8.77万人，增长1.1%。其中，市区人口440.9万人，增加10.55万人，

　　增长2.5%。同期末，常住人口894.08万人，比上年增加4.91万人，增长0.6%。其中，城镇常住人口638.08万人，城镇化率71.4%，比上年提

　　根据《2023年南宁市国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2023年南宁市地区生产总值 5469.06亿元，按可比价格计算，比上

　　年增长 4.0%。三次产业中，第一产业增加值 636.4亿元，增长 4.5%；第二产业增加值 1194.58亿元，增长 1.1%；第三产业增加值 3638.08

　　亿元，增长 4.8%。按常住人口计算，全年人均地区生产总值 61338元，比上年增长 3.3%。同期，南宁市全年固定资产投资同比下降 23.70%。

　　2023年，南宁市全年一般公共预算收入 400.88亿元，同比增长 2.10%。其中，税收收入 265.12亿元，同比增长 18.9%，税收收入占

　　一般公共预算收入比重为 66.13%。同期，南宁市全年一般公共预算支出 816.48亿元，比上年增长 7.89%，财政自给率为 49.10%，南宁市

　　财政自给能力较弱。截至 2023年底，南宁市地方政府债务余额 1476.62亿元。

　　截至 2024年 3月底，公司控股股东仍为建宁水务，持股比例 51.00%，南宁市国资委为公司的实际控制人。

　　跟踪期内，公司职能定位未发生变化，仍是南宁市最主要的水务运营主体，具备完整的供排水业务链条，业务保持突出的区

　　跟踪期内bd半岛官网，公司职能定位未发生变化，仍是南宁市最主要的水务运营主体。公司在南宁市中心城区提供供水和污水处理一体化服务，

　　并在南宁市四县（市）一区（宾阳县、横州市、马山县、上林县及武鸣区）开展污水处理业务，业务范围涵盖原水取水、自来水净化、供

　　水管网输送、污水收集处理、尾水排入自然水体的完整供排水业务链条。总体来看，公司供水及污水处理业务在南宁市保持突出的区域专

　　跟踪期内，公司本部无新增不良或关注类贷款，过往债务履约情况尚可，联合资信未发现公司被列入全国失信被执行人名单。

　　根据公司提供的《企业信用报告》（统一社会信用代码：84E），截至 2024年 3月 11日，公司本部不存在未结清的

　　关注或不良类信贷记录，已结清信贷记录中存在 3笔关注类贷款和 1笔不良类贷款。整体看，公司本部实际还款情况正常，跟踪期内无

　　根据公司本部过往在公开市场发行债务融资工具的本息偿付记录，未发现公司本部存在逾期或违约记录，历史履约情况良好。

　　截至本报告出具日，联合资信未发现公司有严重失信行为、被列入全国失信被执行人名单、在证券期货市场有严重违法失信行为、有

　　跟踪期内，公司修订了内部控制制度、董事会议事负责及独立董事制度，进一步完善公司治理结构；公司董事会及监事会换

　　跟踪期内，公司修订了人力资源、存货及成本费用等方面内部控制制度，董事会议事规则及独立董事制度，优化公司人力资源整体布

　　局，加强对存货的管理和控制，加强公司成本费用控制，降低成本费用耗用水平，改善董事会结构，强化董事会及管理层的约束和监督机

　　跟踪期内，公司根据《公司法》和公司章程的有关规定召开相关会议进行董事会及监事会的换届选举。换届后，公司董事会仍由 9名

　　董事组成，其中独立董事 3人；公司监事会由 3名监事组成，其中 1名为职工监事。

　　跟踪期内，公司聘任蒋俊海先生为公司总经理，李家龙先生、蒋才芳先生为副总经理，叶桂华女士为总会计师，黄红女士为董事会秘

　　书。截至目前，公司共 8名高级管理人员，包括总经理 1人，副总经理 5人，总会计师 1人，董事会秘书 1人，符合章程约定。

　　蒋俊海先生，硕士研究生学历，高级经济师，具有全国企业法律顾问资格；历任南宁市自来水公司企业管理办公室副主任，建宁水务

　　纪委委员，公司人力资源部部长、纪委书记、监事会主席、副总经理、财务负责人；现任公司党委副书记、董事及总经理。

　　阮静女士，大学本科学历，高级工程师；历任公司陈村水厂副厂长、厂长，材料供应部部长，总经理助理；现任公司党委委员、董事、

　　许雪菁女士，硕士研究生学历，高级经济师，具有全国管理咨询师、全国企业法律顾问资格；历任南宁市自来水公司经理办公室副主

　　任，建宁水务企划发展部副部长、董事会办公室主任，南宁市生源供水有限公司董事，水建工程公司董事，公司董事会办公室主任、董事

　　会秘书；现任公司党委委员、副总经理，兼任广西北投绿城二次供水投资建设有限公司公司董事、总经理。

　　李安宁先生，大学本科学历，高级工程师；历任水建工程公司副总经理、总经理，南宁市自来水安装服务公司副总经理、经理，南宁

　　市排水有限责任公司副总经理，公司南宁污水处理分公司副经理、江南污水处理厂厂长，公司纪委委员；现任公司副总经理，兼任水建工

　　李家龙先生，大学本科学历，高级工程师；历任南宁市排水有限责任公司生产技术科副科长，公司江南污水处理厂副厂长、厂长，设

　　备管理部部长、分工会代主席、污水项目办公室主任、材料供应部部长、设备物资管理部部长；现任公司副总经理、纪委委员。

　　蒋才芳先生，硕士研究生学历，高级工程师、建筑经济师、注册造价工程师、注册监理工程师、咨询工程师；历任南宁市自来水公司

　　陈村水厂分工会主席，中尧水厂厂长，凌铁水厂厂长，营业处主任，委员会委员，项目前期工作部部长，技术中心主任；现任公

　　叶桂华女士，大学本科学历，高级会计师、注册税务师；历任公司下属武鸣县、横县、宾阳县、马山县、上林县污水处理分公司财务

　　负责人，公司融资财务部副部长，水建工程公司董事；现任公司总会计师、融资财务部部长。

　　黄红女士，大学本科学历，翻译、高级经济师；历任公司证券事务主管、董事会办公室副主任、证券事务代表；现任公司纪委委员、

　　跟踪期内，公司组织架构及主要管理制度未发生重大变化。公司依据《公司章程》及管理制度有序推进各项事务。

　　跟踪期内，公司营业总收入仍主要来源于供水和污水处理业务，主营业务突出。2023年，公司营业总收入小幅提升；同期，

　　跟踪期内，公司主营业务依旧以供水业务和污水处理业务为核心，同时开展水务工程项目施工业务及水表检测业务。2023年，公司实

　　现营业总收入 23.32亿元，同比增长 3.42%，主要系供水及污水处理业务收入小幅提升所致。毛利率方面，2023年，公司综合毛利率为

　　34.17%，较上年小幅下降，整体仍处于较高水平。2024年 1－3月，公司实现营业总收入相当于 2023年的 23.27%。同期，公司毛利率小

　　图表 4 ? 2022－2023年及 2024年 1－3月公司营业总收入及毛利率情况（单位：亿元）

　　公司供水业务在南宁市中心城区仍处于专营地位，业务运营较为成熟。2023年，公司供水业务稳定发展，但经营成本同比上

　　跟踪期内，公司供水业务仍由公司本部负责运营。公司根据南宁市政府授予的特许经营权，在南宁市中心城区及武鸣区提供供水服务，

　　特许经营期为 30年。公司自来水销售模式仍为直供水模式，即公司将自来水输送至用户端，并根据用户端水表计量的实际售水量直接向

　　用户收取水费。2023年南宁市终端自来水价格执行标准未发生变化（价格情况详见图表 5），公司供水总量为 63993.94万吨，售水总量

　　50640.75万吨，产销差为 20.87%。同期，公司实现供水业务收入 8.03亿元，同比增长 0.67%，变动不大。经营成本方面，2023年，公司

　　供水业务经营成本 6.15亿元，同比增长 5.73%，仍主要为动力成本、折旧摊销费和人工成本等；同期，因为项目陆续投入使用，折旧摊销

　　费用同比增长 14.22%。2023年，公司供水业务毛利率为 23.40%，同比下降 3.66个百分点。2024年 1－3月，公司实现供水业务收入 1.78

　　亿元，同期，该业务毛利率为 17.39%，主要系供水业务折旧摊销费、动力成本、维修及维护费等成本增加所致。

　　图表 5 ? 截至 2023年底南宁市自来水水价构成情况（单位：元/立方米）

　　从运营情况看，跟踪期内公司各水厂产能未发生变化。截至 2023年底，公司拥有 8个水厂，设计生产能力合计 207.00万吨/日；供水

　　一期工程 2001年 12月开工，2005年 12月建成投产；2022年年底完成常规处理工艺部分 扩建并运行 1958年筹建，1964年 4月建成投产，生产能力 13万吨/日（其中包括供沉淀水能力 10万 吨/日）；1976年以来经历 5次扩建，2020年改扩建完成后生产能力达 50万吨/日；2022 年 6月挖潜改造工程竣工投产后，生产能力达 70万吨/日

　　1985年 8月开工，1988年 11月建成投产，生产能力 10万吨/日

　　运营能力方面，截至 2023年底，公司拥有 14个污水处理厂，设计处理能力合计 181.50万吨/日。其中，2023年，宾阳县污水处理厂

　　水质提标及二期工程、武鸣污水处理厂二期工程、仙葫水质净化厂一期工程竣工投产，新增污水处理能力 12.00万立方米/日，其他污水处

　　4.计算方式为“污水处理服务费=污水处理服务费价格标准×公司结算污水处理量（或保底污水处理量），污水处理服务费价格标准遵循覆盖污水处理

　　公司其他主营业务包括工程施工业务和检测业务，上述业务收入规模较小，对公司收入形成一定补充。

　　公司工程施工业务运营主体仍为公司下属全资子公司水建工程公司。2023年，公司水务工程施工收入 0.16亿元，同比增长 5.02%。同

　　期，该业务毛利率为 22.51%，比上年底下降明显，主要系 2022年度正式结算的工程成本低于以前年度完工工程的预结成本并于报告期予

　　以调整，导致 2022年毛利率偏高。截至 2023年底，公司工程施工新签合同总金额 2.00亿元，合同对应的工程在建未完工合同金额为 1.31

　　亿元。2024年 1－3月，公司工程施工业务收入 0.01亿元，业务毛利率为-0.08%，主要系前期已按送审价确认收入，本期按发生的成本回

　　公司检测业务由下属仪表检测公司负责运营，主要为对水表及流量仪表、自动化仪表的维修、检定、校准等。2023年，公司实现检测

　　业务收入 331.05万元，该业务毛利率 30.36%。整体看，检测业务稳定经营，但收入规模很小。

　　未来，公司将在“十四五”规划指导下，加大主营业务建设投入，巩固市场竞争优势，适时加快市场扩张步伐，扩大业务市场

　　未来，公司将在“十四五”规划指导下，进一步拓展南宁本地市场，同时探索周边城市业务机会，巩固市场竞争优势，扩大市场份额。

　　“十四五”期间，公司将持续推进供水及污水处理项目建设，完善业务布局，并通过加快推进智慧水务建设，推行 6S精益管理，提高现

　　代化管理水平，配合价格调整提升，推动营收水平提高，结合市场化竞争手段，推动供水服务和污水处理两大核心主业发展。

　　市场拓展方面，公司将在立足原有市场，做大做强主业的同时，密切关注南宁市周边水务市场的投资机会，通过收购、兼并等方式积

　　公司提供了 2023年合并财务报告，由致同会计师事务所（特殊普通合伙）进行了审计，并出具了标准无保留意见的审计结论。公司

　　合并范围方面，2023年，公司合并范围新增 1家子公司，为新设成立绿城检测公司。2024年 1－3月，公司合并范围无变化。截至

　　2024年 3月底，公司合并范围内一级子公司 4家，新纳入合并范围子公司规模较小，整体看，公司财务数据可比性强。

　　随着公司融资力度进一步加大，公司总资产及负债规模同步增长，所有者权益变化不大。公司资产总额仍以固定资产和在建

　　工程为主，符合水务企业特点，资产质量尚可；但应收账款规模较上年底有所增长，一定程度上影响了资产的流动性。公司债务

　　负担较重，但债务结构相对合理，存在一定的集中偿付压力。跟踪期内，公司营业总收入同比小幅增长，但受项目投运、物价上

　　涨、利息支出増加及计提减值准备等影响，公司营业利润率和利润总额均有明显下降，盈利指标有所弱化。2023年公司经营和投

　　资活动现金流净额相对稳定，但因污水处理服务费回收滞后，公司获现能力下降。

　　跟踪期内，公司资产仍以非流动资产为主。截至 2023年底，公司货币资金 7.70亿元，其中有 0.12亿元受限资金，受限比例为 1.62%，

　　主要为法院冻结款和 ETC押金。公司应收账款较上年底增长 60.67%，主要系应收污水处理服务费增加所致，应收对象主要为南宁市及各

　　区县市住房和城乡建设局；公司应收账款账龄以 2年以内为主，累计计提坏账 0.75亿元；应收账款前五大欠款方合计金额为 16.94亿元

　　（主要明细详见图表 11），占比为 91.60%，集中度很高。固定资产较上年底增长 12.69%，主要系当期部分项目达到可使用状态，从在建

　　工程结转至固定资产所致；固定资产主要由房屋及建筑物 47.23亿元、管网 73.65亿元和专用设备 16.62亿元构成，其中尚有 2.97亿元固

　　定资产未办妥产权证书。在建工程较上年底下降 20.20%；公司在建工程主要包括自来水管道工程、石埠水厂一期工程、五象水厂一期工程

　　及其他水务工程等水务设施项目。无形资产较上年底增长 8.98%，主要系当期购置土地使用权所致；公司无形资产主为土地使用权 14.74

　　亿元，其中尚有 2.51亿元土地使用权证未办妥。同期末，公司受限资产为 0.12亿元受限货币资金。

　　负债方面，公司负债以非流动负债为主。截至 2023年底，公司短期借款 2.10亿元，主要系当期新增信用借款所致。应付账款较上年

　　底增长 12.00%，主要系应付工程款增加所致，公司应付账款主要为应付工程款、材料费、设备款等。长期借款较上年底增长 9.41%，主要

　　截至 2024年 3月底，公司负债较上年底变动不大，仍以非流动负债为主。具体来看，一年内到期非流动负债较上年底增长 30.77%，

　　有息债务方面，已将公司长期应付款中付息项（国家政策性、开发性金融工具融资）纳入长期债务核算。截至 2023年底，公司全部

　　债务 136.55亿元，较上年底增长 12.85%。债务结构方面，短期债务占 16.96%，长期债务占 83.04%，以长期债务为主，债务结构相对合

　　理。从债务指标来看，截至 2023年底，公司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别较上年底分别提高 1.93、2.26和

　　2.81个百分点。截至 2024年 3月底，公司全部债务较上年底变动不大，长期债务占比仍较高。从债务指标来看，截至 2024年 3月底，公

　　司资产负债率、全部债务资本化比率和长期债务资本化比率较上年底变动均不大，公司债务负担较重。同期末，公司短期债务 28.63亿元，

　　2023年，随着公司营业成本上升，当期营业利润率下降 2.42个百分点。同期，因财务费用增加公司费用总额同比增长 6.27%，期间费

　　用对利润侵蚀仍较大，公司费用控制能力有待提升。公司投资建设的供水及污水处理项目陆续投入使用，加之物价上涨等原因，折旧摊销

　　费、修理费、管网维护费、污泥处置费、动力成本等成本费用及计入财务费用的利息支出同比增加，且当期计提 0.43亿元的信用减值损失

　　（主要系计提应收账款坏账准备、其他应收款坏账准备、合同资产减值准备等形成的信用损失），2023年公司利润总额同比下降 52.75%。

　　图表 14 ? 公司盈利能力情况（单位：亿元） 图表 15 ? 2023年公司营业收入构成

　　量净额为-10.30亿元，缺口仍较大；公司筹资活动现金主要为取得借款收到的现金流入和偿还债务支付的现金支出，当期公司筹资活动现

　　金净流入 9.45亿元，净流入规模同比收窄 29.66%。考虑到公司水务项目仍存在较大的投资需求，未来公司仍存在较大的筹资压力。

　　由于利润下降及总债务规模増长，偿债指标虽然有所弱化，但长期偿债指标仍较好。公司融资渠道畅通。

　　从短期偿债指标看，截至 2023年底，公司流动比率与速动比率较上年底均有所提升，公司流动资产对流动负债的保障程度较弱；同

　　期末，公司现金短期债务比为 0.33倍。截至 2024年 3月底，公司流动比率和速动比率较上年底略有上升；现金类资产对短期债务的覆盖

　　从长期偿债指标看，2023年，随着利润下降，公司 EBITDA对利息和全部债务的保障程度有所下降，但保障程度仍较高；经营现金

　　银行授信方面，截至 2023年底，公司获得金融机构总授信额度 540亿元，已使用授信额度 101亿元，尚未使用额度 439亿元，公司

　　公司资产、负债和所有者权益主要来自公司本部，公司本部债务结构和债务负担与合并口径差异不大。公司供水及污水处理业务收入

　　公司注重安全生产与环保投入，履行作为国有企业的社会责任，治理结构和内控制度完善。整体来看，目前公司 ESG表现尚

　　环境方面，公司全年自来水水质综合合格率、管网压力综合合格率、自来水管网修漏及时率均为 100%，污水处理出水水质达标排放。

　　公司全年无安全生产责任事故，无重大设备安全事故，无负同等责任以上（含同责）的较大交通责任事故，无火灾伤亡事故，无刑事案件、

　　社会责任方面，公司江南水质净化厂充分发挥环保教育作用，获评为广西科普教育基地。此外，公司选派了 4名驻村开展脱

　　贫户走访排查、产业技术学习和发展研究讨论、乡村治理建设等工作，捐资及发动员工捐款合计 71万元，推动帮扶村基础设施改善和种

　　治理方面，公司战略规划较为清晰，且建立了完善的法人治理结构。近三年，公司高管不存在因违法违规而受到行政、刑事处罚或其

　　公司控股股东及实际控制人具有很强的综合实力，公司作为南宁市最主要的水务运营主体，跟踪期内持续获得税收优惠及政

　　公司控股股东系建宁水务，建宁水务唯一股东及实际控制人为南宁市国资委。2021－2023年，南宁市经济持续发展，一般公共预算收

　　入保持增长，税收占比一般。整体看，公司控股股东及实际控制人具有很强的综合实力，支持能力很强。

　　公司是南宁市最主要的水务运营主体，跟踪期内持续获得税收优惠及政府补助等方面的外部支持。

　　税收优惠方面，公司本部及子公司武鸣供水公司符合西部大开发税收优惠条件，享受 15.00%的企业所得税税率。此外，根据《财政部

　　国家税务总局关于资源综合利用产品和劳务增值税优惠目录的通知》（财税〔2015〕78号）文件，自 2015年 7月 1日起，污水处理劳务

　　在满足技术标准及相关条件后，可享受增值税即征即退政策，退税比例为 70.00%。跟踪期内bd半岛官网，公司继续依法享受上述税收优惠政策。

　　政府补助方面，公司业务具有公益性质且符合国家环保政策，相关项目建设期间获得了各级政府的专项资金支持。2023年，公司获得

　　项目扶持资金等政府补助资金 65.86万元，计入“递延收益”；2023年及 2024年一季度，公司计入“其他收益”的补助资金分别为 0.20

　　基于对公司经营风险、财务风险、外部支持及债项条款等方面的综合分析评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AA，维